JTF

Notions 1

Fiscalité : Payez au début, au milieu ou à la fin, mais payez.

Patron de TPE ou de Petite PME : Vrai travailleur qui ne croit plus en rien sauf en lui, continuellement ennuyé par les taxes et en plus on l’accuse de s’enrichir sur le dos des autres.

Futur : Sombre. Sauf intervention miraculeuse, impliquant de ce fait l’existence d’un homme providentiel, donc sombre.

Multinationale : Système permettant de payer mois d’impôts sur les sociétés.

Reprise : Mot inventé pour espérer.

Chômage : Une honte puis un refuge, aujourd’hui devenu un bagne.

Statistiques Étatiques : Mot utilisé par les Ramoneurs.

Politique : Espoir et Désespoir, ou l’inverse.

CDD : Soupline qui ne change rien.

CDI : Espèce en voie de disparition.

Fonction publique : Utile mais trop nombreux et trop avantagés, donc…

Mardi 8 Avril 2014

Citation

Ces quarante cinq dernières années ont été dominées par une succession de théories dogmatiques, toujours soutenues avec la même assurance, mais tout à fait contradictoires les unes avec les autres, tout aussi irréalistes et abandonnées les unes après les autres sous la pression des faits. À l’étude de l’histoire, à l’analyse approfondie des erreurs passées, on n’a eu que trop tendance à substituer de simples affirmations, trop souvent appuyées sur de purs sophismes, sur des modèles mathématiques irréalistes et sur des analyses superficielles des circonstances du moment.

Maurice Allais

Lundi 7 Avril 2014

Sacrès Asymptotes

     L'économie française est « dans une phase de reprise mais sans accélération ». Avec cela débrouillez vous ! On prévoit 0,1 % au premier trimestre 2014, puis 0,3 % au deuxième trimestre. L’Insee affirme que les deux bons trimestres de 2013 (deuxième avec 0,6% et quatrième avec 0,3%) montrent un début de reprise. Moi je ne la vois pas trop. Mais si on nous le dit, c’est qu’il y a quelque chose qui se passe. En fait, l’alignement des chiffres n’est quand même pas trop rassurant. Le chômage ne devrait pas s’améliorer. L’augmentation du pouvoir d’achat ne devrait pas être si évident. L'investissement des entreprises, moteur très attendu de la reprise, baisserait par contrecoup avec un - 0,2 % au premier trimestre, avant de progresser à nouveau au deuxième trimestre avec un + 0,2 %. La consommation des ménages, qui a nettement progressé à la fin de l'année dernière (+ 0,4 %) devrait avoir diminué de 0,3 % sur le premier trimestre, puis rebondir de 0,6 % au deuxième trimestre. Après la courbe du chômage qui s’inverse, voilà la courbe de croissance qui n’accélère pas. Sacrés asymptotes !

Dimanche 6 Avril 2014

Sacré Stiglitz

      Trois économistes français (Philippe Aghion, Gilbert Cette, Elie Cohen) plaident pour un changement de modèle. C’est bizarre quand même que le politique n’arrive pas à comprendre certaines choses évidentes. Ou alors c’est une crainte de voir des gens ne pas arriver à penser autrement et rompre avec les visions keynésiennes. « Dans une économie de l'innovation et mondialisée, la gestion macroéconomique par la demande perd de son efficacité. En effet, relancer la dépense publique pour stimuler la demande intérieure peut se traduire par un creusement du déficit commercial et non par une reprise de l'activité domestique ». Ces économistes croient en une politique de l’offre socialo-compatible. Le décalage entre ce que les gens pensent et la réalité est souvent flagrant. Par exemple, croire que la croissance est affaire de consommation et non d'efficacité productive est une erreur. Idem pour la protection des frontières plutôt que la conquête des marchés. Je dis que rien ne se décrète quand même. La nécessité politique de taxer les revenus du capital comme ceux du travail est une aberration. Évidemment, cela incite les gens à moins investir. Vraiment, je le dis, il ne faut pas être grand visionnaire pour dire des choses aussi évidentes. On a besoin de concret et le mérite de ces trois économistes, au delà des évidences économiques et non politiques certes, est de rappeler la réforme suédoise de 1991. Ils ont baissé lourdement le taux marginal d’imposition et la fiscalité du capital est devenue non progressive mais forfaitaire. Résultats : le rendement des impôts a augmenté, la croissance a accéléré, l'épargne a été stimulée et l'innovation a progressé. Tout se fait donc à l’endroit mais faut il aussi avoir le courage politique. Stiglitz disait que taxer les revenus du capital, c’est taxer l’individu deux fois. Même si c’est vrai, allez expliquez cela à des gens qui n’ont pas de travail. A moins qu’une troisième voie existe, une voie de compromis entre une baisse des taxes et un nouveau modèle social, alliée à une fermeture de certaines frontières, et une rigueur étatique digne de ce nom. Mais, ça, c’est moi qui le pense, pas eux.

Samedi 5 Avril 2014

Citation

L’importance de la monnaie découle essentiellement

du fait qu'elle constitue un lien entre le présent et l'avenir.

John Maynard Keynes

Mardi 25 Mars 2014

 

Penser, rapidement et lentement !

       « Penser, rapidement et lentement » est un ouvrage de Daniel Kahneman, prix Nobel d’économie 2002, qui livre les secrets de notre mode de pensée conscient et inconscient. Selon ses recherches, nous prendrions souvent les mauvaises décisions. Selon lui, notre mode de réflexion est composé de deux systèmes. Le premier, la pensée rapide est inconscient, intuitif et ne demande pas trop d’effort. Ce système simplifie les événements et utilise un système d’association d’idées pour produire un rapide croquis d’une situation donnée. Le système 1 reconnait instantanément des modèles de situation et permet de produire dessolution sadéquates. Le second système qu’il appelle pensée lente utilise d’avantage la réflexion, le raisonnement et demande beaucoup plus d’efforts. Évidemment la plupart des gens s’imagine utiliser le système 2 bien plus rationnel. Erreur ! C’est en réalité le premier système, la pensée rapide, qui régit nos décisions. Il y a beaucoup trop de choses à analyser pour que le deuxième système puisse tout prendre en charge. Et le système est bien plus difficile à faire fonctionner.

Ce premier système est défaillant et donne une impression d’irrationalité chez les hommes. Cependant, Daniel Kahneman n’aime pas beaucoup le terme d’irrationalité, et c’est pourquoi dans son livre il liste les points négatifs et positifs de nos intuitions. En résumé, le premier système est à l’origine de toutes nos erreurs, mais il est également responsable de ce que nous faisons de bien. Évidemment, ce premier système nous pousse à faire des erreurs car il n’analyse pas correctement les probabilités. Nous réagissons donc tous différemment à certaines situations selon ce que nous avons en tête. Et le pire c’est que nous ne savons pas que nous ne savons pas. Généralement, nous n'envisageons pas la possibilité d’événements exceptionnels sauf si cela nous est arrivé récemment. Et personne n’échappe à la suprématie de ce système 1, pas même les experts qui parlent de ce sujet. Kahneman admet qu’il n’est lui-même pas à l’abri. Alors comment échapper à la dictature de l’intuition ? Pour Kahneman, il faudrait que ces experts soient exposés régulièrement à des situations particulières afin d’avoir un schéma de réaction préparé. En d’autres termes, avoir un entrainement qui puisse provoquer une réponse adéquate de la part du système 1. Malheureusement, selon lui, les gens normaux ne pourraient pas échapper aux erreurs systématiques dans le mode de réflexion. Vous êtes donc condamnés à prendre des décisions découlant de votre intuition. Mais au moins, vous êtes maintenant au courant.

Lundi 17 Mars 2014

Citation

Les prévisions vous en disent beaucoup sur ceux qui les font, elles ne vous disent rien sur l'avenir.

Warren Buffett

Mardi 11 Mars 2014

Lentement mais sûrement

Ne craignez pas d’être lent. Craignez seulement d’être à l’arrêt.

L’éloge de la lenteur, a fait son chemin depuis La Fontaine. Aujourd’hui, elle s’affiche comme un frein essentiel à l’encontre de l’impétueuse nécessité de « tout vouloir savoir tout de suite ». Cette pression déraisonnable, de la course contre et avec le temps, renforcée par l’essor des nouvelles technologies et l’urgence délirante née de l’exaspération d’une concurrence qui se mord la queue, a altéré de façon profonde notre perception des choses. Aujourd’hui, nous ne sommes plus si allergiques que cela aux informations qui, il y a peu de temps encore, nous auraient dérangés. 

Cette même pression incite à donner des informations indubitablement partielles, parfois fausses, nécessairement simplistes, et nous nous en contentons. Plus rien ne doit être lacunaire ni épars, tout doit être lu et dit, et le plus rapidement possible. L’histoire se retrouve elle aussi confrontée à ce besoin pressant. Un besoin de récit. Et, partout où s’immiscent et sévissent les littérateurs, les bobardiers, les articliers, les plumitifs et autres salonniers, partout où le souci de l’exigence, de l’éthique et de l’intelligence s’affadissent à la seule invocation sentencieuse de la « liberté de dire » ou de l’opinion, l’histoire se doit de répondre et surtout, elle doit prendre le temps de le faire. Entre le temps des historiens et celui d’une immédiateté superficielle, il existe donc une place à élargir pour ce temps lent. Mais c’est seulement dégagé des contraintes obsédantes qu’une époque trop instante lui balbutie, de ce don de l’axiome implacable, qui lui confère une logique froide et l’inflexion douloureuse d’un juriste, de l’inclination féroce et perverse, qu’ont certains à démythifier et défaire le récit pour le transmuer en une démonstration subtile et sophistiquée, que l’historien pourra alors observer plus large.

L’histoire peut enseigner tout cela, mais elle n’a le pouvoir de le faire que si nous sommes déterminés à faire ce pas de côté. Autrement, il ne s’agit que d’archives et de poussières enfermées dans une tête. 

 

Charles Chester

 

Lundi 10 Mars 2014

Citation

Les travailleurs dépensent ce qu'ils gagnent. Les entrepreneurs gagnent ce qu'ils dépensent.

Gilbert Abraham-Frois

Vendredi 28 Février 2014

A quoi sert un économiste ?

      La question n’est pas nouvelle mais la réponse est toujours différente. A quoi servent les économistes ? Joseph Stiglitz avait avoué que « Les économistes ont fourni le cadre intellectuel utilisé par les régulateurs financiers pour justifier leur inaction. La théorie économique est devenue un monde autosuffisant, une fausse représentation de la réalité. Un propos repris par le collectif des Economistes atterrés, pour qui la plupart des experts qui interviennent dans le débat public le font pour rationaliser les politiques de soumission aux exigences des marchés financiers. Peut-on faire confiance aux économistes ? Repenser l’économie ? Vient de paraître un nouvel ouvrage d’une sociologue, Mariana Heredia, qui livre une réflexion à la fois originale et décalée sur la corporation. Face à la toute-puissance du discours économique, dit-elle, la sociologie, court le risque de se condamner elle-même à la « nostalgie » et à la « résistance ». Elle risque « de méconnaître ce qu’il y a d’original et de productif » dans le « nouvel esprit du capitalisme », pour reprendre l’expression du sociologue Luc Boltanski. Pourquoi les économistes sont omniprésents aujourd’hui, et pourquoi l’emprise des sciences économiques est, selon l’auteur, si extraordinaire ? A quoi sert un économiste ? Et le singulier est important. A produire du discours économique ? Mais son travail n’est pas seulement de « l’ordre du discours ». Si la science économique a réussi à dominer le monde, c’est qu’elle est imbriquée dans un dispositif, celui de technologie de gouvernement qui structure matériellement nos existences.

Premièrement, la victoire du discours économique dominant n’est pas le résultat d’un complot : « L’ordre libéral n’est pas la conséquence d’un projet univoque, longuement élaboré par les dirigeants politiques. » Le néolibéralisme ne correspond pas à une restauration du pouvoir des classes dominantes. Ceux qui étaient au pouvoir naguère ne sont pas toujours ceux qui ont gagné le plus aux transformations du système, insiste la sociologue, pour qui il faut rejeter l’idée d’une tyrannie des experts, comme celle d’une guerre des classes.

Deuxièmement, le triomphe des économistes n’est pas idéologique, au sens traditionnel du terme. « L’influence de Milton Friedman et de Gary Becker est désormais perceptible moins dans les ouvrages classiques que dans la sophistication des dispositifs qui structurent les marchés financiers et qui encouragent la marchandisation toujours plus grande du monde ».

Dans la période récente, les économistes ont été « un recours pour des élites perplexes ». « Face au tout est politique des années 1970, les économistes ont contribué à effacer les limites entre science et politique, entre le monde et les nations, dans la construction et la stabilisation d’un nouvel ordre dans lequel tout semble se plier à l’économique », note l’auteur. Leurs interventions ont permis de transformer une crise d’autorité en crise économique. Dans une interview de 1976, Michel Foucault affirmait : « Nous sommes entrés dans un type de société où le pouvoir de la loi est en train non pas de régresser, mais de s’intégrer à un pouvoir beaucoup plus général, celui de la norme. » C’est une intégration de ce type qu’incarne aujourd’hui, selon Mariana Heredia, la figure de l’économiste. Une figure singulière !

Jeudi 27 Février 2014

Citation

La concurrence est la grande force, la principale du monde économique. C'est la force à la fois implosive, régulatrice et coordinatrice par excellence. En dehors d'elle, il n'y a que chaos, arbitraire, fantaisie, incertitude.

Paul Leroy-Beaulieu

Jeudi 20 Février 2014

Intelligence de Hawkins

      Jeff Hawkins, en 2005, dans son livre « Intelligence », avait proposé une nouvelle manière de percevoir la façon dont fonctionne le cerveau humain. Selon lui, celui-ci n'est pas une machine de Turing qui manipule des symboles selon une table d'instructions internes, mais il montre que le cerveau est, au contraire, un vaste système de mémoires hiérarchisées, qui enregistre constamment ce qu'il perçoit et prédit ce qui doit advenir. Le cerveau fait des prédictions en établissant des similitudes entre des séquences d'informations sensorielles récentes et des expériences passées stockées dans la mémoire. C’est un concept similaire à la fonction de saisie semi-automatique. Le cerveau est donc une machine inductive qui prédit l'avenir en trouvant des similitudes, à différents niveaux, entre le présent et le passé. Selon l’économiste Ricardo Hausmann, cette nouvelle manière de percevoir le fonctionnement du cerveau a des implications importantes dans celui du développement économique et des stratégies pour y parvenir. Par définition, le développement n'est pas la répétition d'un état donné, et le processus de développement comprend l'intégration et la combinaison de nouvelles capacités de façon à pouvoir mener à bien des activités plus variées et plus complexes. Cependant l'approche classique du développement économique est analogue à une machine de Turing ; elle tente de définir un modèle général du monde, reposant sur des principes fondamentaux. Mais le monde est souvent trop complexe et subtil pour une telle approche. Ne serait-ce pas une amélioration substantielle si, en étudiant un endroit précis, nous pouvions avoir à l'esprit toutes les expériences précédentes de la planète et identifier automatiquement les plus pertinentes d'entre elles, de façon à pouvoir en déduire les prochaines étapes ? Ne serait-il pas utile d'entrevoir les possibilités de développement tout comme notre cerveau voit le monde ? Une approche différente du développement économique consisterait à compiler une importante quantité de données et à se demander quelle voie aurait la plus grande chance de réussite dans un pays ou une ville à un moment donné, à la lumière de ce qui y existe déjà et des expériences réalisées à cet endroit et ailleurs. Ce serait un peu comme un système de recommandations. L'idée d'analyser les expériences passées pour dégager une perspective d'action future est aussi vieille que la civilisation. Selon Ricardo Hausmann, on devrait pouvoir faire mieux encore en inventoriant davantage d'expériences, et plus en détail, à l'aide d'une mémoire beaucoup plus vaste capable de trouver un nombre bien plus important de situations dans un éventail également plus grand d'expériences humaines.  Tout comme les technologies de réalité augmentée enrichissent notre perception du monde, mettre toutes les expériences mondiales de développement à la disposition des acteurs du développement est à présent parfaitement faisable.

 Mercredi 19 Février 2014

Citation

A long terme, nous serons tous morts.

John Maynard Keynes

Jeudi 13 Février 2014

Bienvenue dans le Monde du Déclin

      Si j'apprenais que la fin du monde est pour demain, je planterais quand même un arbre dans mon jardin, nous disait Martin Luther. Il faut avoir cet optimisme pour lire quatre spécialistes du déclin.

Clive Hamilton, économiste australien, dit 3 choses : Il est trop tard pour empêcher l'évolution du climat. L'obsession pour la croissance pousse à adopter différentes formes de déni, et à éviter des vérités qui dérangent. Enfin, il faut se préparer d'ores et déjà aux conséquences économiques de ce fatal bouleversement. Son message est tant que nous espérerons que la croissance nous tirera seule d'affaire, nous n'agirons pas.

Jacques Lesourne, économiste français, affirme que le spectre de la décadence hante l’Europe. Que sera sa trajectoire future ? Vivra-t-elle une vieillesse pacifique et dorée ? S'enfoncera-t-elle dans une décadence chaotique ? Prolongera-t-elle sa vitalité grâce à un dynamisme retrouvé ? Son message est que l’Europe, sans jamais devenir un État fédéral restera une cathédrale inachevée.

Nicolas Baverez, économiste français, lève le voile sur le futur. Il y voit une nation à la marge, prolétarisée, écartelée entre les très riches et les très pauvres, et dotée d'un Etat en faillite. Son message, c’est que le déclin français sera inéluctable, si notre pays choisit de rester enfermé dans un déni de la réalité.

David McNally, économiste canadien, affirme que la crise actuelle sonne le glas de la période d'expansion néolibérale qu'ont connue les économies capitalistes depuis les années 1980. Il s'attache à appréhender la signification historique de la financiarisation de l'économie. La crise est un moment de transformation dans l'histoire économique. Son message est de dire que la ré-ingénierie catastrophique de l'ensemble de l'ordre social était un phénomène généralement réservé aux Etats du tiers-monde. Aujourd'hui, ce sont les nations du centre capitaliste qui sont sujettes à des restructurations traumatiques qui ne font que commencer.

 Mercredi 12 Février 2014

Citation

Ainsi, la valeur n’est pas inhérente aux biens, elle n’en est pas une propriété. Elle n’est pas une chose indépendante qui existe en soi. C’est un jugement que les sujets économiques portent sur l’importance des biens dont ils peuvent disposer pour maintenir leur vie et leur bien-être. Il en résulte que la valeur n’existe pas hors de la conscience des hommes.

Carl Menger

    Samedi 01 Février 2014

Le Prix final devient la Valeur

     Offre et Demande. La demande s’est intellectualisée et l’offre s’est rationnalisée. Il y a bien sûr une offre et une demande, mais les deux ne se rencontrent pas. Il n’y a pas de prix d’équilibre. Il n’y a que des tendances. La vérité des prix est artificielle. La demande vit sa vie comme l’offre vit la sienne. La demande est fonction d’envies, de rentabilités, de besoins matériels et immatériels, de présents et de futurs. Elle est réfléchie. L’offre est fonction de gains, de fins d’ennuis, de besoins de changements ou de nouveaux départs ou de fuites, ou de nouveaux espoirs. Elle est pragmatique. La forte demande ne fait pas monter les prix. La baisse des prix ne fait monter la demande. Le prix est un accord rien d’autre sur une offre particulière et sur une demande particulière. Mais il y a beaucoup de prix. Il y a le prix vendeur qui est le prix d’appel (haut) et le prix acheteur qui est le prix de la proposition (bas). Parfois, c’est le même mais c’est rare car tout est discuté et rediscuté. En revanche, il existe quelque part dans les inconscients de chacun, ce que l’on appelle un prix de marché. Ce prix n’est rien d’autre que la moyenne connue ou moins connue de ce qui se passe sur le marché. Ce prix de marché est volatile, incertain, variable, estimatif. Les intermédiaires comme moi et comme d’autres connaissent le prix de marché. Les banquiers parfois le connaissent comme les acheteurs et les vendeurs. Je veux bien vendre mon hôtel à 800 k€ (prix d’appel du vendeur), j’achèterai bien cet hôtel à 600 k€ (prix de proposition de l’acheteur), il vaut selon l’intermédiaire 700 k€ (prix de marché). Les trois en fait sont des faux prix. La rencontre se fait sur la base d’une autre notion qui est la valeur. La valeur c’est ce qui vient après. Pour l’acheteur, c’est son espoir de devenir et de faire, pour le vendeur c’est son espoir de redevenir et de défaire. Le prix final sera en fait de 680 k€. Tout cela pour dire que le prix final sera un faux milieu de ces trois prix, et que la vérité de cet acheteur face à ce vendeur, ne peut pas être érigé en modèle car X1 qui achète, n’aura pas les mêmes valeurs que X2 ou X3, et idem pour les vendeurs. Il n’y donc pas de système d’offre et de demande dans l’hôtellerie, il n’y a que des faux prix, et quand tout le monde tombe d’accord, le prix final devient une valeur.

Vendredi 31 Janvier 2014

L'offre se rationnalise

      Offre. Longtemps ce fut bas. Les prix étaient bas. Puis vint le temps de l’hôtellerie. Les prix devinrent normaux, puis élevés. Arrivèrent les ennuis avec les normes, les anciennes normes, les nouvelles normes. Arrivèrent en même temps les résidences hôtelières, une plaie. Arrivèrent en masse les chambres d’hôtes, parfois une honte. Concurrence déloyale sur un marché porteur, toujours porteur. Mais les ennuis de normalisation ont mis à mal les petits hôtels qui n’ont qu’un seul devenir, celui de devenir des hôtels de charme. Les chaînés eux offrent des prestations de plus en plus de qualité. En fait l’offre devient de plus en plus qualitative tout en restant quantitative, mais une chambre d’hôtel ca coûte cher aujourd’hui. Mort aux petits, mort à ceux qui ne saurons pas évoluer pour être soit dans le créneau du charme soit dans le créneau du grand. Puis Booking dans la révolution du low cost a tué la marge. Car les gens, vous comme moi aussi, veulent, du beau pas trop cher. C’est la mode et celle là, je ne la vois s’arrêter hélas. L’offre se rationnalise. Les hôteliers perdent leur marge et dans l’air du temps, avec des incapables au pouvoir, ils perdent du chiffre d’affaires. Tout va mal quand la météo s’en mêle. Grosso modo, le chiffre d’affaires parfois s’est maintenu, mais la marge a baissé. Tout devient plus difficile et il faut aller chercher le client un par un. Le banquier lui, il a oublié le prix d’achat, mais il voit le baisse et les frais. Pas de faillite dans les hôtels bureaux. Mais à bout de souffle, il reste des queues de 2011, des hôtels non classés 2012 et surtout l’angoisse de 2015. On imagine déjà la norme 2022 ! Alors dans un paysage avec des hôteliers d’une certaine génération, on veut vendre. Pas à n’importe quel prix, mais on vend car on a tout payé. Donc on baisse marginalement et cette baisse marginale fait que cela se voit, se sait. L’Offre rencontre la Demande.

Vendredi 24 Janvier 2014

La demande s'intellectualise

     Demande. Nous pouvons penser que la demande a été très longtemps soutenue. Beaucoup de personnes ont imaginé se reconvertir dans l'hôtellerie et ils ont eu raison. Hier, les investisseurs avaient de l'apport et ne craignaient rien de l'économie. Ils avaient 100 et mettaient 95. Même avec 100, ils levaient 300 ou 400 d'emprunt. Aujourd'hui, en dehors de toute offre, le contexte est plus négatif. On a peut être toujours 100, même si c'est plutôt 90, et les acheteurs gardent 20 et investissent 70. L'apport a diminué. Le risque a augmenté car la banque freine les enthousiasmes avec parfois ses ratios de vente venus d'ailleurs. Le contexte économique et fiscal surtout ont fait dérailler des projets. Avec moins, on lève beaucoup mais beaucoup moins d'emprunt. Et puis les banques deviennent regardantes car elles ont peur de prêter pour rien. Pour elles, c'est je veux bien gagner moins avec les taux en baisse, mais je veux être certain de gagner à coup sûr. Moins d'apport, moins d'enthousiasme, plus de contraintes bancaires, et voilà comment la demande s'étiole. On rêve moins. De plus, les acheteurs sont de plus en plus regardants et savent maintenant s'entourer de conseils, qui les préviennent et qui même parfois les sur protègent pour rien. Mais bon ! Disons que la demande s'est intellectualisée et cela correspond aussi à un marché de moins en moins "commerçant" et de plus en plus "entreprenariat". D'abord, on achète de moins en moins des fonds et de plus en plus des sociétés. Cette demande intelligente fait baisser les prix du marché obligatoirement. En fait, cette demande plus structurée, plus rationnelle, même si le facteur humain est très présent, voit de plus en plus ce qui se passe dans les hôtels et surtout, comme ils cherchent plus, ils voient plus de choses et c’est là ou l’offre arrive.

Mardi 21 Janvier 2014

Offre et Demande - Vilaine Mayonnaise

     Offre et demande. Mais pouvons nous parler de cela dans un marché aussi ténu ? Pourquoi pas ? Mais pas dans les mêmes conditions qu'ailleurs. Nous ne sommes pas sur des maisons mais sur des hôtels, et on ne peut pas comparer les produits, les uns aux autres, bien que ! Avec des Ca 2013 en général baissiers ou très tendus et des prix de vente qui tardent à se rectifier, l'offre reste présente et élevée. La demande, elle aussi, est toujours là, mais la crainte d'investir, fait que les réticences sont plus nombreuses. La mathématicité du prix de vente est impossible et même si des ratios existent, ils sont de plus en plus difficiles applicables de manière systématique. Les fondamentaux servent de fil conducteur et non plus couperai. Alors comment faire ? N'oublions pas quand même que parfois la notion de valeur induit la notion du prix. Ce que je veux, pour des raisons personnelles en terme de qualité de vie ou de devenir, est différent, de ce que je pourrais vouloir en purs termes économiques. On voit bien que la demande est régie par plusieurs lois, à la fois humaines, économiques, irrationnelles ou concrètes. L'offre reste une offre avec ses qualités et ses défauts, son passé et son futur. Un hôtel perdu au fond de la cambrousse, même très beau, aura moins de chance d'attirer des gens, qu'un hôtel moyen au bord de la mer. Pourtant les euros sont les mêmes, et rien ne dit en plus que cet hôtel bord de mer rapporte plus d'argent que celui qui est dans la campagne. Question de désir et toujours de devenir. Rentabilité, Manière de vivre, et Futur souvent s'entrechoquent. Puis reste l'adéquation entre prix et apport car ce n'est jamais l'apport qui fait le prix, même s'il peut le rectifier à la marge. En revanche, comme je crois que les banquiers ne gagnent plus beaucoup d'argent sur les prêts, ils ne veulent plus trop courir de risques, et ce sont eux aussi qui font tout pour baisser les prix de vente, afin de limiter les catastrophes. Vilaine mayonnaise.

Vendredi 17 Janvier 2014

Re re fausses évaluations et fin

     Et re. Maintenant comme nous pouvons dire que le tout n'est pas la somme des parties, nous savons qu'un fonds acheté seul n'a pas jamais la même valeur qu'un fonds acheté dans le cadre d'une transaction murs et fonds. Donc j'ai Mr X qui me dit la dernière fois : vous avez tort, je fais une affaire, on me propose un fonds à 1 fois le Ca (mais il achetait les murs 4 fois). Donc j'ai Mr Y qui me dit hier : vous avez raison, je suis dans le prix, on me propose un fonds à 2,5 fois le Ca. Bizarre car il s'agissait du même produit ! Tout ne s'additionne pas. C'est pour cela que nous voyons peu sur le marché de murs vendus seuls, sauf pour les foncières et sauf pour les biens très chers ou très prestigieux. Il est illusoire de donner des valeurs à y et d'en déduire un x. Le y en plus est souvent déterminé par un loyer. Mais souvent ce loyer est tellement fluctuant que tout pose un problème. Tenez par exemple. J'ai un hôtel qui fait 500 k€ de Ca et que j'achète sur la base de 5 fois le Ca (2.500) avec une répartition très avantageuse de 2 fois pour le fonds (1.000) et 3 fois pour les murs (1.500). Mon hôtel va mal et demain je fais 350 k€. Le fonds a perdu de sa valeur, c'est certain. Il ne vaut plus que 700. Et les murs, ils valent combien ? Toujours 1.500 ? Certains diront oui mais franchement soyons sérieux, les murs sont obligatoirement un multiplicateur du Ca car le fonds l'est tout comme l'est murs et fonds. C'est ainsi que le loyer, reflet d'une pseudo valeur des murs, est un couperet dangereux, car c'est une variable qui monte toujours et ne descend jamais. Aie. Et comme le dit un commentaire sur cet article et il a raison, n'oublions pas la variable du temps t !

Dimanche 12 Janvier 2014

Citation

Les bonnes questions ne se satisfont pas de réponses faciles.

Paul Samuelson

Vendredi 10 Janvier 2014

Mensonge

     Mensonge du gouvernement. Car. Le choc fiscal a coupé la France de la reprise. Le taux de marge des entreprises est au plus bas. Le nombre des chômeurs augmente et plus il augmente, plus la courbe de progression devrait en effet s'inverser. La destruction des emplois marchands va plus vite que la création d'emplois publics. Le pacte de responsabilité pour les entreprises est un leurrre, alors que celles ci luttent pour leur survie contre l'augmentation des coûts et l'envol de l'endettement. Le programme des retraites est un fisaco quand on sait que focntion publique et secteur privé ne sont soumis aux mêmes régimes. Cynique de dire que la pause fiscale est en route alors qu'on vient de recoller des milliards d'impôts sur le dos des gens et des entreprises. Grotesque de déclarer qu'on baisse les dépenses publiques alors qu'on ne fait que ralentir la progression. Attention car face aux mensonges, c'est souvent le débordement, la violence, le désespoir et la colère qui reviennent.

Lundi 6 Janvier 2014

Attention aux fausses évaluations

     Question simple : soit l'équation x + y = z. On peut estimer séparemment x que nous nommerons x' et on peut évaluer ausi séparamment y (soit y') et z (nommé toujours z). Dans tous les cas de figures, si x' est seul à être évalué, peu importe de connaître y ou z. En revanche, si on évalue z, cela ne sera jamais le total de x' + y' mais bien delui de x + y. Tout cela pour vous dire que le prix d'un fonds d'hôtel n'a pas la même valeur s'il est acheté seul (x') ou dans un package murs et fonds (x). Souvent j'entends dire des gens qu'ils ont acheté un fonds d'hôtel à 1 fois le Ca, mais ils oublient de dire que c'est dans un package ou ils ont payé murs et fonds 4 fois le Ca et que pour des demandes économiques, il est plus intéréssant pour le vendeur d'optilmiser le prix des murs à celui du fonds. Parfois aussi c'est l'inverse.  Soit z est le prix, soit c'est x', mais en aucun cas x = x'. D'autre part y est bien une résultante et c'est rare de voir un y'. S'il y a un x', il faut dire y = z - x'. Si c'est z qu'on cherche, on écrira z = x + y. Et puis même s'il y avait un y', alors il y aurait donc un x donc x = z - y'. Attention aux fausses évaluations.

Dimanche 5 Janvier 2014

Et le moral là dedans ?

     Sondage réalisé par l'Ifop, le moral des Français est tombé à son niveau le plus bas en une vingtaine d'années. Seules 30% des personnes se disant optimistes contre 49% il y a un an. C'est le plus bas niveau depuis 20 ans. De quoi faire peur ! Mais attendez c'est plus grave encore. Car si ce pessimisme est très visible chez les inquiets de toujours (Retraités 76%), s'il est présent chez les sympathisants de la droite (centriste, libérale ou populaire 80%), s'il est palpable chez les ouvriers (70%) ou chez les ruraux (72%), en revanche tout ne va pas si mal que cela à Paris grâce certainement à nos innocents "bobos parisiens" (58%), et enfin pompom, pour les symptahisants socialistes tout va assez bien puisque 54% sont optimistes. Ah décidèment, pour certains (je suis gentil je ne vise que 50% des gens) être planqués devient une honte pour tous autres qui se lèvent le matin, qui ne savent si le soir ils vont être virés, et qui tous les jours frissonnent car ils ne savent pas de quoi est fait l'avenir. Je vous en prie. Libérez, déstructurez ou communisez la société et faites ce que vous voulez mais ne la socialisez plus !

Samedi 4 Janvier 2014

En attendant je ne sais pas quoi

     J'aurais bien aimé commencer la nouvelle année avec de grands espoirs. Mais il faut reconnaître que la hausse de la Tva crée d'emblée un désenchantement. Et tout cela pour financer des emplois aidés. Je reste sceptique. Plus grave peut être. Tout dépendra en 2014 du pilotage assuré par la banque centrale américaine. Les pays émergents quant à eux cherchent un nouveau modèle en raison de la fuite des capitaux. En Chine, la dette des collectivités locales en est déjà à un tiers du Pib. L'Europe semble sortir de la récession mais tellement lentement qu'on ne la sent pas. Pendant ce temps, la dette publique monte inexorablement. Conclusion : il faut tenir encore et encore la barre, en attendant, je ne sais pas quoi.

Jeudi 2 Janvier 2014