JTF

Article de C.GATINOIS du journal Le Monde "Les marchés attendent un geste historique de la BCE"

Face à une crise, ou plutôt à "un tsunami comme on en voit un par siècle", Alan Greenspan, l'ancien président de la Réserve fédérale américaine (Fed), autrefois adulé des marchés, avait fait part de son "grand désarroi".

Début décembre, ce sera peut-être au tour de Jean-Claude Trichet, le président de la Banque centrale européenne (BCE), de reconnaître implicitement que la crise est plus forte que ce qu'il aurait jamais imaginé. Si forte qu'elle pourrait obliger la BCE à déroger brutalement à son habituelle stratégie des petits pas et à son orthodoxie monétaire.

Le marché le pense. Les investisseurs s'attendent à 95 % à ce que l'autorité monétaire réduise de 0,75 point le taux directeur de la zone euro, jeudi 5 décembre, réduisant le loyer de l'argent de 3,25 % à 2,50 %.

"Ce serait du jamais-vu", indique Jean-Louis Mourier, analyste pour la société de Bourse Aurel. Mais il faut bien lutter contre la crise, et "10 % des investisseurs pensent même que la BCE pourrait baisser ses taux de 1 point", indique-t-il. La Banque nationale suisse (BNS) n'a-t-elle pas réduit de 1 point ses taux le 20 novembre et la Banque d'Angleterre de 1,5 point il y a un mois ?

DÉCONFITURE ACCÉLÉRÉE

Les pronostics d'une telle détente des taux en Europe ont contribué à faire reculer l'euro face au dollar. Sur la semaine, la monnaie unique, qui était passée brièvement au-dessus du seuil de 1,30 euro pour un dollar, est ainsi redescendue à 1,2690 dollar vendredi.

Pour la BCE, aller si loin sera toutefois difficile. En particulier pour certains de ses membres soucieux de ne pas faire déraper la "masse monétaire". Et si M. Trichet s'est dit, mercredi 26 novembre, "prêt à baisser les taux d'intérêt", il y a débat sur l'ampleur de cette baisse. Lorenzo Bini Smaghi, l'un des gouverneurs de la BCE, a notamment pris soin de rappeler que "dans les westerns-spaghettis", les bons gagnent s'ils tirent les premiers, mais qu'il faut aussi atteindre sa cible. "Il n'y a pas de scène aussi déprimante que lorsque la cavalerie est cernée et qu'elle n'a plus de munitions", a-t-il indiqué.

Autrement dit, face à une crise qui risque de durer, M. Bini Smaghi voudrait laisser un peu de marge de manoeuvre à la BCE et n'appliquer qu'une baisse des taux de 0,50 point pour pouvoir agir plus tard. Au cas où.

"La BCE aura du mal à baisser les taux de 0,75 point, mais elle sera bien obligée de s'y résoudre", estime toutefois Gilles Moëc, économiste chez Bank of America. "La récession en Europe est plus rapide, plus profonde que les pires scénarios envisagés il y a tout juste deux mois", argue-t-il. Et pour y faire face, il faut, selon lui, agir vite et fort.

Assouplir brutalement la politique monétaire contribuerait en effet à soulager une économie européenne en déconfiture accélérée. Où le taux de chômage est monté à 7,7 % en octobre, son plus haut niveau depuis presque deux ans. Où plus de 12 millions de personnes sont aujourd'hui sans emploi. Où la confiance des chefs d'entreprise et des consommateurs s'est effondrée en novembre à son plus bas niveau depuis vingt-trois ans.

"HELICOPTER BEN"

En outre, les craintes d'inflation, qui pouvaient jusqu'ici freiner la Banque centrale dans l'assouplissement de sa politique monétaire, s'évanouissent. La hausse des prix, qui avait dépassé les 4 % au début de l'été, est retombée à 2,1 % en rythme annuel. "L'inflation recule partout, y compris en Espagne. Cela laisse la possibilité pour la BCE de baisser ses taux d'une manière inhabituelle", conclut M. Moëc.

Le geste de la BCE serait ainsi exceptionnel, mais encore bien timide au regard de ce dont est capable son homologue américaine, la Fed. Après avoir déjà appliqué des baisses de taux radicales, la Réserve fédérale a indiqué, mardi, qu'elle comptait mobiliser jusqu'à 600 milliards de dollars (473 milliards d'euros) pour racheter sur le marché des titres de crédit immobiliers et prêter jusqu'à 200 milliards de dollars pour permettre à des investisseurs institutionnels d'acheter des obligations adossées à des actifs tels que des crédits automobiles, des encours de cartes de crédit, des crédits étudiants et des crédits consentis aux PME.

En d'autres termes, la Fed va faire fonctionner la planche à billets. Une façon de créer de façon exogène de la masse monétaire et de contrer ainsi les risques déflationnistes. Ben Bernanke, l'actuel président de la Fed, avait un jour affirmé que, pour lutter contre la déflation, il suffisait de jeter des billets par hélicoptère à la foule. Ce qui lui avait valu le surnom de "Helicopter Ben".

Marketing hôtelier (troisième idée)

Produit, place, promotion, prix. C’est simple comme bonjour. Voilà la solution. Ce qui est naturel s’énonce clairement. L'offre faite au client, peut être modifiée, en changeant le contenu des 4 P. Pour une marque de qualité par exemple, vous vous concentrerez sur la communication donc la promotion, et désensibiliserez le poids que le client pourrait accorder au prix. Incontournables, on doit jouer autour des 4 P, de manière à les faire tourner mais les fondamentaux doivent être là. Ainsi, il est clair que la place donc l’emplacement est primordial en matière d’hôtels. Mais, il faut toujours être vigilant pour rester dans les marqueurs et assurer ou renforcer son Chiffre d’affaires donc sa marge. Dans un marché concurrentiel, il faut se distinguer des autres et ne jamais être le mouton, donc il faut trouver le bon mix.

Ok ?

Marketing hôtelier (deuxième idée)

Kotler, le maître du marketing, analyse neuf idées courantes considérées comme des règles de succès marketing et dont il faut parfois cependant se méfier.

-          Améliorez encore et toujours la qualité !
-          Améliorez les services !
-          Ayez les prix les plus bas !
-          Ayez une forte part de marché !
-          Adaptez et personnalisez votre offre !
-          Améliorez sans cesse vos produits !
-          Innovez !
-          Entrez sur des marchés à forte croissance !
-          Allez au delà des attentes de vos clients !

Moi j’aime bien ces idées simples. Et vous ?

Marketing hôtelier (première idée)

Je vais encore vous parler de marché. Ne croyez pas que c’est une obsession, mais on n’est pas loin tout de même. Le marketing peut se définir comme le souci dominant de satisfaire la demande. C’est ce que j’ai appris. Le marketing mix, c’est l’ensemble des variables dont l’entreprise dispose pour influencer le comportement de l’acheteur. Le Boston Consulting Group a eu la bonne idée de distinguer quatre variables dites les 4P. Produit, place, promotion, prix.

Le produit, c’est la qualité, les caractéristiques et performances, la marque.
La place, c’est l’emplacement.
La promotion, c’est la publicité, et les relations publiques.
Le prix, c’est le niveau de prix, les remises et les conditions de crédit.

Ça vous parle, j’en suis sûr. Oui ? Non ?

Article de P.A DELHOMMAIS du journal Le Monde "Et maintenant, la déflation ?"

Il y a à peine trois mois, l'inflation était le sujet d'inquiétude économique numéro un. Les prix du pétrole atteignaient des sommets, tout comme ceux des denrées alimentaires. Les banques centrales mettaient en avant les risques de propagation aux salaires, ce que les économistes appellent "les effets de second tour".

L'inflation. Selon l'Institut national de la statistique et des études économiques (Insee), l'inflation est une perte du pouvoir d'achat de la monnaie qui se traduit par une hausse généralisée et durable du niveau des prix. Généralement, pour évaluer le taux d'inflation, on utilise l'indice des prix à la consommation.

La désinflation. Elle est caractéristique d'une période dans laquelle le taux d'inflation, bien que supérieur à zéro, est orienté à la baisse.

La déflation. Selon l'Insee, c'est un gain de pouvoir d'achat qui se traduit par une diminution générale et durable des prix. C'est une inflation négative.

La stagflation. Elle consiste en la concomitance de deux phénomènes : une croissance faible, voire négative, avec un niveau élevé d'inflation.

Avec la crise financière, toutes ces craintes inflationnistes se sont envolées, et c'est aujourd'hui la déflation qui menace : une phase généralisée et durable de recul des prix, comme le Japon en a connu au cours des années 1990 à la suite de l'éclatement de sa bulle immobilière et boursière. La déflation a pour effet d'aggraver la crise économique en accentuant le recul de l'activité.

Selon les statistiques publiées mardi 18 novembre, les prix à la production ont reculé de 2,8 % au mois d'octobre aux Etats-Unis, un record depuis que cette statistique a été créée, en 1947. Au Royaume-Uni, l'inflation s'est établie à 4,5 % sur un an, en octobre, contre 5,2 % un mois plus tôt, ce qui représente le ralentissement mensuel le plus important observé depuis seize ans.

Le plongeon historique des prix agricoles et énergétiques est à l'origine de la décrue spectaculaire de l'inflation. Le cours du baril, qui atteignait 145 dollars mi-juillet, flirte désormais avec la barre des 50 dollars. Avec la crise financière, les fonds spéculatifs, qui avaient investi massivement sur les marchés de matières premières, faisant s'envoler les prix, s'en sont retirés dans une atmosphère de panique. A ce reflux de la spéculation, s'ajoute le jeu naturel de l'offre et de la demande : la seconde se réduit en raison de la récession mondiale.

Face à la menace de déflation, les gouvernements commencent à prendre peur. "L'an dernier et au cours des derniers mois le problème était l'inflation, une inflation combinée à la crise du crédit, l'an prochain le problème sera la déflation", a averti jeudi le premier ministre britannique Gordon Brown. "Jusqu'à juin, nous avons dû lutter contre l'inflation et le gouvernement chinois a réussi à maîtriser ce problème, a déclaré il y a quelques jours le vice-gouverneur de la banque centrale, Yi Gang. Mais désormais, le gouvernement réfléchit à des mesures pour prévenir efficacement une déflation possible."

Pour le prix Nobel d'économie Joseph Stiglitz, "il est clair que la menace inflationniste d'il y a un an a disparu. Il est trop tôt pour dire que nous sommes passés à une situation de déflation. Mais cela pourrait arriver." Les économistes soulignent que l'économie mondiale n'est pas encore confrontée à proprement parler à une situation de déflation. Elle se trouve dans une phase de désinflation accélérée, c'est-à-dire de ralentissement rapide du taux d'inflation. Dans la zone euro, celui-ci est revenu de 4 % en juillet à 3,2 % en octobre, mais il reste positif, ce qui veut dire que, mesuré sur un an, le niveau général des prix continue à augmenter.

La crainte est toutefois que ce mouvement de désinflation, aux effets bénéfiques pour le pouvoir d'achat, ne dégénère, à cause de la contraction historique du crédit, en déflation, aux conséquences économiques très négatives. En situation de déflation aiguë, ce ne sont pas seulement les prix qui baissent mais aussi les investissements et la production. La consommation se replie également, les ménages préférant différer leurs achats dans l'attente des baisses de prix à venir. Les rémunérations sont pour leur part tirées vers le bas, en raison de l'augmentation du chômage qui met les salariés en position de faiblesse vis-à-vis de leur employeur.

CRI D'ALARME

La déflation est encore plus dommageable pour les agents économiques endettés, qu'il s'agisse des Etats ou des particuliers. Avec des prix en baisse, la charge de la dette - le montant des versements d'intérêts et des remboursements d'emprunts - augmente mécaniquement. De quoi faire peur lorsqu'on connaît les niveaux d'endettement privé et public aux Etats-Unis et dans plusieurs grands pays européens.

Le cri d'alarme lancé jeudi par M. Brown se comprend d'autant mieux qu'une fois la déflation installée, il est très difficile de s'en défaire, comme l'a prouvé le cas du Japon. D'où la nécessité, selon les économistes, d'agir très en amont. Le principal remède consiste en une baisse radicale de taux d'intérêt par les banques centrales, pour regonfler artificiellement la masse monétaire. Celle du Japon avait ramené ses taux à 0,5 % au milieu des années 1990. Ils étaient même devenus négatifs en Suisse à la fin des années 1970.

C'est vers ce scénario de taux zéro, d'argent gratuit, qu'on semble s'orienter aux Etats-Unis et au Royaume-Uni. La Réserve fédérale américaine (Fed) vient de ramener son taux directeur à 1 % et un assouplissement monétaire supplémentaire est envisagé. La Banque d'Angleterre a pour sa part abaissé d'un point et demi son principal taux, un geste d'une ampleur jamais observée. Il a été porté à 3 %, le plus bas niveau depuis cinquante ans. Son gouverneur, Mervyn King, a laissé entrevoir la possibilité de nouvelles réductions. De nombreux experts craignent en revanche que, dans la zone euro, la Banque centrale européenne (BCE) rechigne, pour des raisons historiques et culturelles, à adopter une stratégie monétaire aussi extrême.

Article de I.REY-LEFEBVRE du Journal Le Monde "Malgré la baisse des taux, le crédit immobilier reste rare et cher"

   

La Banque centrale européenne (BCE) a annoncé, jeudi 6 novembre, une réduction de son principal taux directeur de 0,5 point, le faisant passer de 3,75% à 3,25%, à peine un mois après une précédente baisse de même ampleur. "Nous attendons du secteur bancaire qu'il apporte sa contribution pour restaurer la confiance (…) et qu'il prenne totalement en compte les mesures de soutien significatif adoptées par les gouvernements", a averti Jean-Claude Trichet, le président de la BCE, lors d'une conférence de presse.

Ce message sera-t-il entendu et, surtout, la baisse peut-elle apporter cette bouffée d'oxygène qu'attendent les emprunteurs immobiliers ? Depuis novembre 2006, la distribution de crédits à l'habitat n'a cessé de décroître, et plus sévèrement encore à partir du printemps. Fin août, les banques avaient, sur douze mois, accordé 125,4 milliards d'euros de prêts, un montant en baisse de 15,8 %, par rapport à la même période de 2007. Pour Laurent Quignon, économiste à BNP Paribas, "l'année 2008 devrait s'achever sur une chute des encours de 20 %, une tendance qui pourrait s'accentuer en 2009".

En fait, le crédit est devenu rare et cher. Crédit Logement, organisme de caution, constate que le taux moyen des crédits accordés en octobre s'établit à 5,15 % et croît pratiquement de 0,10 %, chaque mois, depuis janvier. Le courtier Empruntis a calculé que la seule hausse des taux a, en dix mois, exclu du marché environ 20 % des clients potentiels.

Cherté du crédit et prix inabordables des logements se combinent pour décourager les acquéreurs. Résultat : les achats de logements ont chuté de 25 % dans l'ancien et près de 35 % dans le neuf, ce qui plombe la construction, un secteur qui fut le moteur de la croissance depuis 2000.

"PAS ASSEZ PUISSANT"

"L'effet de la baisse du taux directeur de la BCE sur les tarifs bancaires ne sera ni immédiat ni total, prévient M.Quignon. Il faudra probablement attendre début 2009 pour le sentir, car les taux des crédits à long terme avaient déjà intégré cette annonce, attendue, et qui a même un peu déçu par son manque d'ampleur, et compte tenu des risques plus élevés que présentent les emprunteurs d'aujourd'hui."

Henry Buzy-Cazaux, le délégué général de la Fédération nationale de l'immobilier (Fnaim), est aussi critique  :  "Le geste de la BCE ne me paraît pas assez puissant pour rendre plus solvables les emprunteurs, et, sur le terrain, on a l'impression que les banques ne jouent pas le jeu, qu'elles sont toujours aussi parcimonieuses pour accorder des crédits." Les acquéreurs ont du mal à accepter un crédit à plus de 5 %, qui est un seuil psychologique.

Les banques, elles, ont fait quelques gestes envers les souscripteurs des prêts relais, pour desserrer l'étreinte, et se défendent de rationner le crédit : "Notre production n'est inférieure que de 12 % par rapport à celle de 2007, affirme Laurent Bortoli, responsable du crédit aux Caisses d'épargne. Et nous réaliserons l'objectif que nous fixe le premier ministre de distribuer 3 % à 4 % de prêts en plus, d'ici fin 2009." La ministre de l'économie, Christine Lagarde, a d'ailleurs annoncé, jeudi, qu'elle publierait chaque mois un baromètre des crédits distribués aux différents agents économiques.

"Nous sentons un frémissement de retour de la confiance entre banques, mais la situation reste anormale, avec des taux interbancaires beaucoup plus hauts que le taux directeur de la BCE, explique Thierry Dufour, directeur général délégué du Crédit Foncier. Si nous nous dirigeons vers une baisse des taux à court terme, elle est liée à à une mauvaise raison la crainte de la récession."

Pour Maël Resch, responsable de la communication d'Empruntis, un comparateur de crédit sur Internet, le problème n'est pas que bancaire : "Une vraie dynamique du marché immobilier naîtrait surtout de la baisse des prix des logements, seule à même de redonner du pouvoir d'achat aux acquéreurs."

Le blocage du marché immobilier inquiète le gouvernement. Mme Lagarde, a invité, vendredi, tous les acteurs du secteur pour une séance de travail sur le sujet. L'équation à résoudre n'est pas simple : permettre aux acquéreurs d'emprunter à nouveau et bon marché sans enrayer le mouvement de baisse des prix de vente qui s'amorce enfin.