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Article de P.A DELHOMMAIS du journal Le Monde "Maurice Allais, prophète maudit"

La crise se cherche ses prophètes. Les économistes qui, au milieu de l'aveuglement général, avaient prédit le pire, c'est-à-dire la réalité économique et financière actuelle. La presse américaine loue la clairvoyance des universitaires Nouriel Roubini (New York) et Robert Shiller (Yale).

Bien avant eux, un économiste français avait prédit l'apocalypse. Maurice Allais. Pour preuve, ces extraits d'une longue tribune que le Prix Nobel avait publiée dans Le Figaro, en octobre 1998, en pleine crise financière asiatique, et qui fut reprise, un an plus tard, dans son ouvrage La Crise mondiale d'aujourd'hui (Editions Clément Juglar, 240 pages).

"De profondes similitudes apparaissent entre la crise mondiale d'aujourd'hui et la Grande Dépression de 1929-1934 : la création et la destruction de moyens de paiement par le système du crédit, le financement d'investissements à long terme avec des fonds empruntés à court terme, le développement d'un endettement gigantesque, une spéculation massive sur les actions et les monnaies, un système financier et monétaire fondamentalement instable (...).

Ce qui est éminemment dangereux, c'est l'amplification des déséquilibres par le mécanisme du crédit et l'instabilité du système financier et monétaire tout entier, sur le double plan national et international, qu'il suscite. Cette instabilité a été considérablement aggravée par la totale libération des mouvements de capitaux dans la plus grande partie du monde.

(...) Depuis 1974, une spéculation massive s'est développée à l'échelle mondiale. A New York, et depuis 1983, se sont développés à un rythme exponentiel de gigantesques marchés sur les "stock-index futures", les "stock-index options", les "options on stock-index futures", puis les "hedge funds" et tous "les produits dérivés" présentés comme des panacées (...).

Qu'il s'agisse de la spéculation sur les monnaies ou de la spéculation sur les actions, ou de la spéculation sur les produits dérivés, le monde est devenu un vaste casino où les tables de jeu sont réparties sur toutes les longitudes et toutes les latitudes. Le jeu et les enchères, auxquelles participent des millions de joueurs, ne s'arrêtent jamais. Aux cotations américaines se succèdent les cotations à Tokyo et à Hongkong, puis à Londres, Francfort et Paris. Sur toutes les places, cette spéculation, frénétique et fébrile, est permise, alimentée et amplifiée par le crédit. Jamais dans le passé elle n'avait atteint une telle ampleur (...).

L'économie mondiale tout entière repose aujourd'hui sur de gigantesques pyramides de dettes, prenant appui les unes sur les autres dans un équilibre fragile. Jamais dans le passé une pareille accumulation de promesses de payer ne s'était constatée. Jamais sans doute il n'est devenu plus difficile d'y faire face. Jamais sans doute une telle instabilité potentielle n'était apparue avec une telle menace d'un effondrement général." Sans commentaire.

Ou plutôt si, quelques commentaires, de l'auteur lui-même. Joint au téléphone, Maurice Allais, qui fêtera ses 98 ans le 31 mai, se tient toujours autant au fait de l'actualité mondiale - il a suivi à la télévision la cérémonie d'investiture de Barack Obama, à qui il trouve "d'extraordinaires capacités".

Toujours prêt à débattre, toujours prêt à combattre les "fausses vérités, non vérifiées par les faits". "Ce qui se passe aujourd'hui est une répétition à quelques variantes près de ce qui s'est passé en 1929." En moins grave, aussi grave, plus grave ? "Il faut voir." Sa principale crainte ? Que les hommes politiques ne prennent pas suffisamment conscience de la gravité de la situation : "Parce qu'eux-mêmes n'ont pas connu personnellement la misère. Même le petit facteur. Moi, si".

La crise de 1929, Maurice Allais la connaît par cœur. C'est elle qui a décidé de sa vocation d'économiste. Quand il sort major de Polytechnique, il se destine à une carrière de physicien. Mais un voyage aux Etats-Unis, en 1933, alors au creux de la Grande Dépression, lui fait prendre un autre chemin. "C'était un spectacle incroyable, les gens en étaient réduits à la mendicité, explique-t-il. C'était un phénomène profondément étonnant auquel aucune explication satisfaisante n'était donnée."

C'est à la suite de ce choc qu'il choisit de consacrer toute son énergie et son intelligence à tenter de résoudre "le problème fondamental de toute économie : promouvoir une efficacité économique aussi grande que possible tout en assurant une répartition des revenus qui soit communément acceptable". Maximiser la croissance en minimisant les inégalités. En 1943, il publie un ouvrage de mille pages, A la recherche d'une discipline économique, rédigé en trente mois, qui lui vaudra, quarante-cinq ans plus tard, le prix Nobel.

Le fait que la crise financière actuelle fasse éclater les clivages idéologiques n'est pas forcément pour lui déplaire, lui qui se proclame "libéral socialiste." "Ce qui m'a valu beaucoup d'ennemis", confie-t-il, dans un pays où l'on aime tant étiqueter. Rejeté par les socialistes pour sa défense à tous crins du marché, repoussé par les libéraux pour ses prises de position contre "la doctrine laisser-fairiste mondialiste". Condamné par les partisans de l'Union monétaire européenne, lui le fédéraliste.

Maurice Allais, économiste maudit. Dont il était même devenu de bon ton, dans les années 1990, de moquer les longues analyses. Des propos de vieil homme aigri, expliquaient les économistes distingués, incapable de comprendre la modernité de l'économie mondiale. Ils avaient tort de le moquer. A tout point de vue.

Valeur d'un hôtel restaurant (Nouvelles du front)

Une des questions qui revient souvent en ce moment est de savoir si la crise immobilière a un impact sur la valeur des hôtels ? Selon moi, c’est non. Un hôtel ne vaut que par sa rentabilité comme je l’ai déjà dit. Que le prix de l’immobilier baisse, cela ne signifie en rien que la rentabilité de l’hôtel bouge. En revanche, la hausse du smic par exemple aurait un impact direct sur la rentabilité. Il en va de même si les charges externes augmentent de manière sensible. Les multiplicateurs restent donc les mêmes. Ce qui change en revanche, c’est peut-être la répartition entre murs et fonds. Les acheteurs avaient tendance à maximiser la valeur des murs afin d’allonger la durée d’emprunt. À partir du moment où la valeur des murs n’est plus justifiable de la même façon, il faut revoir à la baisse cette répartition et cela en défaveur de l’acheteur. Ici, se trouve certainement un léger début d’impact sur le prix. En effet, une baisse de 10% du prix de l’immobilier par exemple fera bouger les lignes  de crédit. Au lieu d’emprunter ces 10% sur 15 ans, il faudra se replier sur un emprunt à 7 ans. Sur 100 empruntés, au lieu d’avoir un coût de 10, on aura un coût de 17. Cela signifie que le prix global peut varier de 1% ou 2% ce qui est totalement négligeable et ne peut servir en aucune manière à une remise en question du prix de vente.

Cette réflexion sur la baisse de l’immobilier est totalement psychologique à mon avis. Comme Raymond Barre disait, en économie tout se joue sur le mot confiance. Aujourd’hui, acheteurs et vendeurs attendent et quand je leur pose la question ce qu’ils attendent, ils ne savent pas trop. Qui, quand, où et comment... ? Tout décidément se passe à la marge. Baisse de l’immobilier ou future baisse des taux, marasme ambiant, moral défaillant, tout concourre à l’immobilisme, à l’attentisme. Mais un jour viendra…En attendant certains font des affaires…

Article de E.FOTTORINO du journal Le Monde "2009, Réinventer"

Merci Mr FOTTORINO de nous dire tant de choses avec tant de force et de réalisme.

Si nos seules certitudes pour 2009 se résument à un écheveau d'incertitudes, alors mieux vaut moins prévoir qu'espérer. Même si l'espérance est parfois violente, et la violence toujours désespérante, comme le rappelle chaque jour la tragédie israélo-palestinienne. A l'heure des voeux, on peut se demander où nos civilisations placeront à l'avenir leurs croyances et leurs valeurs, pour rendre la vie sur cette planète durablement vivable.

L'an passé a vu le capitalisme trembler en laissant éclater une bulle financière gonflée par des irresponsables. Des subprimes aux titres empoisonnés, de Jérôme Kerviel à Bernard Madoff, de riches investisseurs et des dizaines de millions d'épargnants ont mesuré à leurs dépens que l'argent est un roi capricieux qui requiert des limites. Sous peine que nous perdions confiance dans les règles du marché, de laisser la spéculation devenir maîtresse d'un jeu de massacre, et l'escroquerie des pyramides de Ponzi la voie privilégiée pour s'enrichir entre faux amis.

Il serait enfantin de croire à la régulation et aux plans de relance comme seules thérapies susceptibles de soustraire l'économie mondiale à la récession. Renflouement des banques, aides aux industries automobile ou aéronautique - y compris dans la toute-puissante Chine ! -, soutien aux investissements et autres grands travaux, relecture de Roosevelt et de Keynes, promesses de jours meilleurs à condition de redoubler d'efforts : voilà pour alimenter l'espoir que le pire ne soit pas vraiment le pire.

Tout cela est contrebalancé par la vague des fermetures d'entreprises et la remontée du chômage mondial, par les faillites boursières annoncées, par la douleur du dollar, par la résurgence des inégalités sociales, par les tensions alimentaires dans les pays en développement, par les inquiétudes de voir les exportations du Sud et de l'Asie péricliter au rythme du ralentissement au Nord, tandis que les ravages silencieux du réchauffement climatique menacent pour demain les cultures vivrières, les accès sécurisés à l'eau potable, un développement urbain et rural harmonieux.

Il y aura d'autres Lampedusa, d'autres enclaves de Ceuta et Melilla, trop d'hommes et de femmes, d'enfants aussi, qui marchent ou voguent loin de chez eux avec pour seul horizon des charters de retour, si ce ne sont des murs et des grillages, ou des tempêtes pour sombrer. Combien de temps encore ? Combien de temps la faim, les épidémies, le cynisme commercial, la main qui reçoit au-dessous de la main qui donne, et parfois reprend ?

Quant aux risques de tensions et de conflits, ils ne manquent pas, tant la Russie de Poutine-Medvedev vit dans l'obsession de ses territoires perdus, tant l'Iran d'Ahmadinejad menace et provoque dans un bain de centrifugeuses et d'antisémitisme, tant le Proche-Orient piétine sur la voie du vivre-ensemble, avec trop d'histoire et pas assez de géographie. Si la carte américaine s'annonce déterminante, il serait naïf de voir en Barack Obama l'envoyé omnipotent de la Providence.

Qu'aux Etats-Unis l'homme noir ne soit plus jamais l'ombre de l'homme blanc, l'avancée est quasi miraculeuse. Qui aurait cru que le peuple américain oserait ce choix de liberté et de maturité, après avoir par deux fois élu le républicain texan George Bush ? Mais pour avoir trop peu reçu de George " W ", il semble que l'inconscient collectif demande déjà trop au nom et au visage de son successeur.

De la crise majeure qui secoue la planète, nous devons tirer des leçons, et surtout des solutions dépassant les mesures d'injection massive de capitaux. Il est urgent de rebattre les cartes du monde dans le sens de la raison et de l'intelligence collective, de la justice, de la sauvegarde active de notre écosystème naturel et humain.

Il reste à imaginer une croissance plus vertueuse, plus économe et plus autonome, axée sur des valeurs autres que le profit sans souci du lendemain. " Ce qui est très utile - l'eau, par exemple - n'a pas toujours une grande valeur, et tout ce qui a une grande valeur - par exemple les diamants - n'est pas forcément très utile ", rappelait dans nos colonnes (Le Monde du 2 janvier) l'ancien banquier londonien Pavan Sukhdev.

Défenseur du " capital naturel ", cet homme de finance réfléchit aux moyens de garantir la " sécurité écologique " en réduisant l'impact de l'activité économique sur les ressources naturelles et leur pérennité. La biodiversité, cette banque d'espèces universelle doublée d'une pharmacie sans pareille, doit entrer de plain-pied dans les calculs de la croissance et du bien-être. Sans quoi l'humanité continuera d'être aveuglée par des fausses valeurs où la surconsommation tient lieu de philosophie jetable, quand seul importe le durable.

BONNE ANNÉE 2009...ET SURTOUT SOYEZ TOUS LÀ L'ANNÉE PROCHAINE