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"Ricardo, reviens ! Ils sont restés keynésiens"

"Ricardo, reviens! Ils sont restés keynésiens", c’est le titre du livre de l’économiste Jean-Marc Daniel. Pour lui, « nous ne traversons ni une crise de l’économie de marché, ni du capitalisme, mais une crise de la politique économique ». L’universitaire ose écrire que « la crise ne vient pas de la folie des banques », mais de l’arbitraire de l’Etat dominant. Les politiques keynésiennes ont fait exploser la dette publique américaine et les dirigeants américains l’ont vendu à l’étranger et en créant de la monnaie sans limites. Son analyse de la perte d’efficacité keynésienne part des observations suivantes ; les bas taux d’intérêt ne créent pas de croissance. Leur seul mérite est d’alléger le coût de la dette à un moment où les déficits budgétaires explosent. Car l’outil de référence demeure budgétaire et la politique monétaire lui est subordonnée.

Sous l’angle plus théorique, le critère fondamental qui oppose Ricardo à Keynes, c’est l’approche du temps, selon l’auteur. La comparaison nous offre alors la partie la plus instructive de l’ouvrage. Keynes sacrifie en effet le futur à l’immédiat. Il espère que le temps effacera les problèmes. Avec Ricardo, la politique budgétaire sert au contraire à régler les problèmes du long terme (formation, infrastructures). Il se concentre sur la qualité de la dépense et son action sur l’offre. Pour Ricardo, l’action de l’Etat consiste à renforcer la concurrence, créatrice de croissance et de richesses. Mais l’Etat n’est pas une entreprise. S’il commet des erreurs, il laisse aux autres le soin de payer les dettes.

Pour le long terme, c’est la politique monétaire qui doit occuper les premières loges et mettre en place les conditions de la croissance. La France ne souffre pas d’un problème de compétitivité, mais de productivité. Le coût du travail est passé de 100 en 1998 à 153 fin 2011 tandis que les prix à la production étaient montés à 120 et la productivité à 115. La croissance faiblit de cycle en cycle.

La solution « ricardienne » de l’auteur passe par la combinaison d’une baisse des dépenses publiques et d’un accroissement du PIB par une politique de l’offre. Il propose un allégement des dépenses de transferts sociaux, la réduction de la masse salariale dans la fonction publique surtout dans l’éducation où la France a créé une sorte de prolétariat cognitif et la mise sur le marché de jeunes aux qualifications imprécises. La solution ne passe pas davantage par une hausse d’impôts, sachant que le taux de prélèvements obligatoires atteint déjà 44% du PIB et celui des dépenses publiques 56% du PIB. Sur les recettes fiscales, il propose une réorientation de l’imposition des ménages vers les externalités afin d’accroître la fiscalité verte (à peine 2% du PIB), en remplaçant les impôts indirects par une taxe carbone. Et il l’accompagnerait d’une baisse de l’impôt sur les sociétés à 15%. Enfin, comme l’Etat français n’a pas vocation à se faire producteur, la dette devrait être apurée en vendant des actifs.

La croissance par la concurrence et l’investissement ou le déclin par le déficit public : il faut aujourd'hui choisir.

Jeudi 9 mai 2013

Etre un vrai banquier, c'est un métier

     C’est toujours intéressant d’avoir le retour des banquiers après une opération. Déjà cette fois-ci, j’ai trouvé des banquiers dynamiques ce qui prouve qu’on nous raconte beaucoup d’histoires en ce moment. Les taux sont très bas (2% sur 7 ans). La conclusion, c’est qu’un bon dossier passe donc toujours en banque. Pour cela il suffit d’avoir un produit normé, des acheteurs sensés, un bon business plan et un apport de 1/3 minimum. En revanche, ce qui est toujours drôle, c’est que vous avez systématiquement  là dedans le banquier boiteux. Genre le banquier qui dit que l’hôtel est trop cher et qui le dit haut et fort. Je ne sais pas mais ils doivent en vendre plus que moi. Ce qui est encore plus drôle, c’est le même banquier qui ne prête pas car selon lui, un hôtel bureau doit être racheté non pas par un primo accédant mais par un hôtelier. Bizarre. Je vous en passe et des meilleurs. Ce que j’aime bien dans cette histoire, c’est que généralement, il vaut mieux ne pas tout savoir et essayer d’apprendre plutôt que de tout connaître et refuser la discussion. Etre un vrai banquier, c ‘est un métier.

Frigorifié, comme le marché

    Je pense que tout le monde va y perdre son latin. Incontestablement, le marché est comme le temps, très refroidi. Franchement, si vous n'avez pas d'argent ou si vous n'êtes pas professionnel, laissez tomber ! Les banques sont de plus en plus circonspectes sur le secteur de l'hôtellerie restauration. Les taux varient d'un dossier à l'autre et cela montre une grande fébrilité. D'un côté, je suis agréablement surpris quand même de voir sur un dossier assez " hard ", une banque financer le projet, et ce sur 20 ans pour les murs et 10 ans pour le fonds, avec c'est vrai des taux assez élevés.

    D'un autre côté, je suis aussi étonné dans le bons sens, de voir les banques casser les taux, rien que pour avoir le dossier. Il n'y a plus de règle absolue. Le dossier et sa qualité, le parcours du repreneur, son âge, et surtout son apport, avec deci delà la fortune régionale de la banque, font qu'on peut y arriver. Cela fait de plus en plus de conditions à remplir, mais pour le moment, tous mes dossiers sont financables et financés. Ce n'est pas le cas pour tout le monde et selon moi, l'avis de tempête est encore pour demain, il va falloir penser à s'abriter !