Article de I.EHRHART du Journal Le Monde "Lueur d'espoir"

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Si les marchés n'en ont pas fini avec la crise qui les secoue, la situation s'est pourtant nettement améliorée au cours de ces derniers jours. Les centaines de milliards de dollars, que devront fournir les contribuables américains pour sauver le système bancaire, n'y sont pas étrangères. Les indices boursiers continuent à faire du yo-yo, les analystes deviennent de plus en plus pessimistes sur l'importance de la contagion au "monde réel", le besoin d'argent n'a pas disparu pour autant, au contraire.          

                    

De façon très opportuniste, certains emprunteurs se sont faufilés dès que possible, et là où cela était possible, pour trouver du crédit. Ce fut donc dès mardi 23 septembre, en dollars, et uniquement le fait de signatures d'excellente qualité.
 

La première à se lancer fut KfW, banque publique allemande qui a emprunté 1 milliard de dollars à deux ans, suivie par la néerlandaise BNG, banque qui oeuvre dans le secteur public et les collectivités locales, encore des obligations remboursables dans deux ans et, enfin, NWB, agence hollandaise. Trois emprunteurs, tous trois notés triple A par les trois agences de notation que sont Fitch Ibca, Moody's et Standard and Poor's, et tous émettant des obligations "allégées" en matière de ratio prudentiel, des titres "o Cooke" pour les banques qui les acquièrent.

Il faut aussi remarquer l'opération de Caterpillar, lancée elle aussi le mardi 23 septembre, puisqu'il s'agit de la première entreprise à venir s'endetter directement auprès des investisseurs depuis la faillite de Lehman Brothers. Là encore, c'est en dollars que l'emprunt a été contracté. Le groupe industriel américain a trouvé 1,3 milliard de dollars en deux tranches, l'une à cinq ans, l'autre à dix ans.

Dans ce contexte perturbé, le marché américain a rouvert avec des émetteurs qui ont tous un point commun : ce ne sont pas des entreprises financières privées. Ces dernières devront encore patienter un peu. De la même façon, si certains professionnels attendent une réouverture du marché de l'euro qui, pour les plus optimistes, pourrait avoir lieu dans les tout prochains jours, ce n'est pas un émetteur financier privé qu'ils s'attendent à voir en premier.